債市持續回調，銀行理財業績比較基準下破“2%”

近期，債券市場持續回調，導致低風險固收理財產品的收益出現下滑。在此背景下，部分銀行理財子公司密集下調了產品的業績比較基準，部分產品的下限已經跌破2%。

據第一財經記者不完全統計，今年以來，包括中銀理財、招銀理財、浦銀理財、華夏理財、民生理財在內的十餘家理財子公司以及部分中小銀行，紛紛對旗下多款產品的業績比較基準進行了調整。

業內人士分析稱，近期銀行理財產品收益率的波動主要受債市調整的影響，理財機構調整產品業績比較基準以降低投資者預期，是順應市場變化之舉。展望未來，新發行的理財產品業績比較基準下限可能會進一步下降。

多家機構下調業績比較基準

2025年以來，民生理財、招銀理財、華夏理財、中銀理財等多家理財公司密集發布公告，下調旗下部分理財產品的業績比較基準。其中，部分產品的下調幅度超過100個基點，多款理財產品的業績比較基準下限已降至2%以下。

2月25日，招銀理財發布了“招睿零售青葵係列半年定開5號固定收益類理財計劃” 第13個投資周期業績比較基準的公告。公告指出，因當前市場各類資產收益水平變化等原因，該投資周期的業績比較基準下調為1.35%-2.85%。記者發現，在上一個投資周期中，該產品的業績比較基準為1.75%-3.15%。而此次調整後，業績比較基準的下限下降了40個基點（BP）。

2月21日晚，發布公告稱，鑒於當前市場情況，將從2025年3月起對“爽銀財富”係列部分理財產品的業績比較基準進行調整。調整後，“爽銀財富-周周寶”“爽銀財富-爽鑽月月開2號”“爽銀財富-爽鑽月月開”三款理財產品的業績比較基準下限分別下調至1.8%、1.9%和1.9%，這也是其首次跌破2.0%的水平。

同一天，杭銀理財發布了68份關於業績比較基準調整的公告，宣布自3月5日起正式啟用新的業績比較基準範圍。經過此次集中調整，公告中提及的產品份額的業績比較基準範圍整體降低了0.1個百分點，部分產品的業績比較基準下限從2%降到了“1”字頭。公告指出，該理財計劃的業績比較基準是管理人綜合投資範圍、投資策略以及市場環境等因素測算得出的。

此外，記者還注意到，多款處於“預售”狀態的理財產品業績比較基準也跌破“2”字頭。例如，中郵理財發行的固收類產品“靈活ⷩ𔻩‹最短持有90天6號”，其三類份額的業績比較基準均設定在1.65%至3.65%。

再比如，光大理財最新發行的6款理財產品，業績比較基準下限在1.80%~1.90%。其中，“陽光金增利穩健日開定製2號”“陽光金增利穩健日開定製4號”和“陽光金天天盈13號”的業績比較基準下限均為1.8%。

在采訪過程中，多位理財公司人士對記者表示，在當前低利率環境下，固收類產品的收益率普遍下降。由於許多理財產品主要投資於債券等固定收益類產品，隨著市場利率的走低，這些產品能提供的預期收益也隨之減少，從而促使業績比較基準下調。

“考慮到2025年理財收益率中樞料繼續承壓下行，且產品淨值波動幅度可能增大，理財公司適時降低業績比較基準，可避免理財產品實際收益率與業績比較基準偏離過大，調整投資者收益預期。”金融行業首席分析師王一峰表示。

受債券收益率下滑和同業存款收益下調的影響，理財產品業績比較基準預計將在2025年進一步下行。據金融業分析師孔祥此前預計，新發產品的平均業績比較基準下限大概率將下降40-50個基點，降至2%以下。

底層資產收益率出現波動

一段時間以來，債券市場收益率持續走低，導致理財產品失去了高票息收益的有力支撐，在業內人士看來，銀行理財產品業績比較基準再度下調，是理財機構適應低利率時代的適時之舉。

普益標準研究員董丹濃指出，10年期國債收益率在過去一段時間內持續下行，導致債券類資產的整體收益率大幅下降。由於債券是理財產品的主要配置資產之一，其收益率的下滑使得理財產品難以維持以往的高收益水平。因此，理財公司不得不調整業績比較基準，以適應當前的市場環境變化。

近期以來，底層資產的波動影響已到固收類理財產品收益率表現。普益標準的數據顯示，2024年12月末，存續的開放式固收類理財產品近1年平均收益率為2.98%。而到了2025年1月底，該收益率下降至2.86%，反映出短期內理財收益的持續下滑趨勢。

“2024年，理財產品整體業績已呈現下滑趨勢，債市整體收益率的下滑帶動了理財產品收益率的普遍回落。截至2024年12月，理財產品平均收益率降至2.65%，較年初下降了29個BP，較年中下降了15個BP。”民生證券固收團隊在研報中指出。

這一趨勢仍在2025年延續。普益標準的最新監測數據顯示，在上周（2月17日~2月23日），理財子公司發行的開放式理財產品的平均業績比較基準為2.25%，環比下跌了0.08個百分點；全市場存續的現金管理類理財產品在近7日和近1個月的年化收益率均出現下跌，分別為1.54%和1.63%。

展望未來，業內人士認為，受債市波動的影響，理財產品相對其他金融產品的收益優勢可能會進一步收窄，低利率環境預計將持續較長時間，這意味著理財產品業績比較基準可能會繼續保持在較低水平。

“2025年理財收益率將進一步下降。”國盛證券固定收益首席分析師楊業偉指出，隨著底層資產中債券收益率的持續下降，以及同業存款自律機製的逐步推進，理財產品的收益率可能會出現趨勢性下滑。同時，此前配置的高收益資產將陸續到期，這一變化將進一步加大理財收益率的下行壓力。

對於投資者來說，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，一方麵要理性認識到，當前正處於從較高收益率向合理收益率過渡的階段；另一方麵，投資者需要正視收益率的變化，在投資過程中根據自身實際情況選擇長期投資或短期投資。長期投資更注重追求長期穩定的收益，而短期投資則能更好地滿足暫時的流動性需求。

（本文來自第一財經）